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[個股評級] 易華錄(300212)藍光與數據湖獲多巨頭認可,現金流連續轉正拐點驗證

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發表于 2019-07-12 12:30:06 | 只看該作者 |只看大圖 回帖獎勵 |倒序瀏覽 |閱讀模式

  央企背景的大數據領軍企業,擁有全球領先的藍光存儲技術。易華錄(300212)是華錄集團旗下控股公司。中國華錄是國內唯一加入國際藍光聯盟的單位,也是唯一掌握研發300G以上藍光光盤技術的國內企業,目前為止其研發的藍光光盤存儲容量達500GB,刷新世界記錄。公司在國內擁有華松藍光存儲的唯一銷售渠道、技術和耗材供應鏈,為數據湖建設打下良好基礎。
  數據湖三部曲“建湖、引水、水資源利用”有序進行。目前數據湖大多數以PPP形式開展,從政府角度看,數據湖可以起到創造就業、發展高新科技的作用,因此各地政府皆積極合作引入數據湖項目。目前數據湖三部曲皆有序順利進行:1)建湖:2018年落地7個項目,截至2019年4月落地12個項目。2)引水:各地政府引導委辦局和分支機構紛紛將數據導入數據湖中,同時也引流地方企業入湖,同時易華錄也引入企業構建生態聯盟,某直轄市行政區年均可產生50PB數據。3)水資源利用:依托海量數據,數據湖提供湖存儲、安全、云計算、數據增值等運營服務。2018年公司已完成天津、徐州、泰州、北戴河、德州等5個示范湖建設,其中徐州、泰州及天津數據示范湖已逐步開始運營服務,德州、北戴河等數據湖的運營工作也即將拉開序幕。
  現金流連續多季度轉正,預示經營質量實質性改善。歸母凈利潤近三年增速提高,特別是2018年達到50.29%。歷史上,公司經營性現金流凈額大部分季度為負,而2019Q1之前連續三個季度現金流均轉正,原因為公司智慧交通等傳統項目逐步管控(現金流出較多),隨著數據湖項目盈利模式改變、運營開始貢獻收入,公司經營質量得到了實質性改善。
  首次覆蓋給予“買入”評級,2019年目標市值232億元,對應PEG為1.1倍。預計2019-2021年公司營業收入為36.74億元、45.99億元、58.16億元,歸母凈利潤為4.46億元、6.74億元、9.58億元,年復合增速為47%。可比公司2019年平均PE為31倍,平均PEG為1.21倍。給予易華錄1.1倍PEG,對應2019年的PE為52倍,目標市值232億元。
  風險提示:政策環境風險、數據使用不當的可能、資金短缺的風險。
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發表于 2019-07-13 05:33:25 | 只看該作者
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發表于 2019-07-13 09:42:26 | 只看該作者
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發表于 2019-07-14 05:58:45 | 只看該作者
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發表于 2019-07-14 09:29:55 | 只看該作者
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